企业在日常经营中会面临各种风险,其中价格风险是最常见的。利用期货及衍生品工具进行套期保值是企业管理价格风险的重要方式之一。本文将分享一个服务浙江某塑料企业开展期货套期保值业务的案例。

文章内容:

服务浙江省某塑料企业开展期货套期保值业务

套保结果:

移合换月盈利: 0.5 万元

• 总盈亏 = 35.1 + 59.3 + 0.5 = 94.9 万元

通过该方案,该塑料企业在完成 5,210 吨现货贸易过程中有效规避了价格下跌风险,在实现完全套期保值的基础上,还为企业额外增加了 94.9 万元左右的利润。

一,传统套期保值模式介绍

现货企业在日常经营中会面临各种风险,如价格风险政治风险、法律风险、操作风险、信用风险等。其中,价格风险是企业经营中最常见的风险,在市场经济中,价格受产业供需关系、宏观环境等因素影响,在某些时刻波动加剧容易对企业的经营活动带来较大冲击,如果缺少应对措施,一旦出现价格不利变化,企业利润会急剧缩水甚至出现亏损破产情形,因此,价格风险管理对于企业而言是非常必要的运用期货及衍生品工具进行套期保值是企业管理价格风险的重要方式之一。

二、企业基本情况

浙江省某塑料企业成立于1994年7月,公司立足于商品贸易这一主业,顺应国际国内形势的变化不断优化自身业务结构,已发展成为集进口、出口、内贸、物流等于一体的综合性贸易流通商,主营石化、能源、金属、橡胶、农产品等大宗商品贸易。

该企业开展多种大宗商品贸易,主要业务范围覆盖海内外市场,对大宗商品价格波动变化敏感,需要借助期货市场进行套期保值以锁定经营利润。企业于2005年开始参与衍生品市场,期货交易规模在50亿元左右,参与模式主要为套期保值和基差贸易,涉及的期货品种较为广泛,包括能源化工、黑色金属、农产品、有色金属等品种,企业针对不同品种均设有专业的期现研究团队,人员配备齐全。

三、服务方案及开展过程

(一) 案例背景

2020年以来,受地缘政治冲突加剧和全球能源危机影响,大宗商品价格波动剧烈,常呈现大涨大跌的现象,对上下游企业日常经营造成了较大影响。上游企业往往担心产成品价格下跌带来的跌价风险,下游企业担心未来原材料价格上涨导致的采购成本上升风险,而中游企业则需要双向考虑价格波动影响。

本案例服务企业有不定期采购塑料原材料的需求,且需要提前以固定价格签订合同,因而担心在途原材料的贬值风险,希望通过有效利用期货市场管理相关价格风险。基于此背景,徽商期货为其制定完整的套期保值方案,通过合理利用期货工具进行套期保值,规避以上风险。

(二) 服务开展过程

2022年2月初,该塑料企业与其上游生产商签订现货采购合同,约定以固定价格9,400元/吨采购5,210吨塑料现货在合同签订后的4个月内完成现货交易。自合同签订时起至货物完成采购投入生产使用过程中,该企业可能面临塑料价格下跌带来的在途原材料贬值风险。

考虑到合同签订时塑料价格处于高位,后续跌价风险较强,建议企业在签订贸易合同的同时,在期货市场上进行卖出套期保值,卖出塑料2205合约1.042手(与现货销售量5.210吨保持一致),开合均价为9.448元/吨。由于塑料2205合约到期时现货贸易尚未完成,此次套保操作还需涉及移仓换月,企业于2022年3月31日平仓了397手塑料2205合约,并将剩余645手塑料2205合约移合至塑料2209合约对应现货3.225吨。随后,遵循期货的平仓与现货的交付时间和交付数量保持一致的原则,于2022年5月27日和6月3日,完成剩余期货合约的平仓操作。

四、效果评价与总结

第一,通过该方案,该塑料企业在完成5,210吨现货贸易过程中有效规避了价格下跌风险,在实现完全套期保值的基础上,还为企业额外增加了94.9万元左右的利润(未扣除手续费和企业所得税)。

第二,企业基于期货上的盈利,在现货贸易中让利一部分给下游终端,在提高企业的价格竞争力的同时,也拓宽了销售渠道,建立了长期合作关系,有利于企业可持续发展。第三,本方案在具体实施中需要对持仓合约进行移仓换月操作以保证方案的持续性,是传统套期保值模式的典型案例,适用于国内大多数塑料贸易企业,具有可复制性和较强的参考价值。

以上为公司真实服务案例,请勿盗用!否则追究责任自担。

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