【报告出品方/作者：信达证券，王舫朝、武子皓】本文将从电源行业的整体概况入手，深入探讨新能源汽车电源模块及充电桩等快充产业链的发展现状和趋势。通过分析电源行业的市场格局、核心技术以及细分领域的重点公司，全面了解新能源时代电源产业的变革历程和创新方向。

一、电源行业综述：规模大、种类多、应用广

1.1 电源行业市场规模大、增速快

电源是给电子设备提供电力的装置，由半导体功率器件、磁性材料、电阻电容、电池等元器件构成，生产制造涉及电气工程、自动控制、微电子、电化学、新能源等技术。电源的稳定性直接影响电子设备的工作性能和使用寿命。在绝大数情况下，发电机和电池等产出的电能并不能直接满足电气或电子设备等用电对象使用的要求，需要对电能进行再次变换，电源则具有将粗电加工成高效率、高质量、高可靠性的交流、直流、脉冲等不同形式电能的功能。

1.2 电源行业产品类型种类较多

电源可分为开关电源、UPS电源、线性电源、逆变器、变频器等，开关电源是市场的主流产品。电源下游应用广泛，工业和消费领域需求占比大。目前中国台湾厂商占据开关电源主要市场份额，大陆企业市占率低、提升空间大。

二、市场格局：中低端电源竞争激烈，高端电源壁垒较高

2.1 中低端电源产品竞争激烈，小厂众多，毛利率低

电源产品功率越高，技术难度越大。多数电源厂商专注生产低瓦数的中低端电源产品，该类产品技术含量和附加值低，市场竞争激烈。而领先的研发和制造能力是电源厂商发展高端电源产品的保证。

2.2 高端电源产品壁垒高，毛利率高

高端电源产品具有较高的研发能力壁垒、严格的客户认证门槛以及明显的规模效应壁垒。高端电源厂商在上游原料价格波动中往往能够更好地维护自身利润。

三、复盘台达电，全球电源供应器龙头

台达电作为全球电源行业龙头，通过持续的研发投入和技术创新，在核心电源业务、系统解决方案等领域实现高速发展，从零组件供应商成长为全方位的系统集成商。

四、快充技术有望助力车载电源产业链快速增长

车载电源是新能源汽车重要零部件。电池、电控和电机构成新能源汽车三大核心部件，车载电源主要包括车载DC/DC变换器、车载充电机和车载电源集成产品。新能源汽车和充电桩市场快速发展将拉动车载电源需求增长。

4.1 车载电源

4.2 充电桩电源模块

4.3 充电桩连接器

4.4 充电桩线缆

五、重点公司分析

5.1 欧陆通：电源适配器龙头，服务器电源发展正值良机

5.2 博威合金：高端铜合金龙头，充分享受碳中和大时代红利

5.3 欣锐科技：新能源车载电源龙头，重点布局高压电控总成

5.4 永贵电器：轨交连接器龙头，新能源业务赋能成长

5.5 博敏电子："PCB+解决方案"服务厂商，SiC打造第二增长曲线

5.6 万马股份：深耕电缆全产业链，布局新能源充电桩多年